这对逆水寒玩家秀恩爱的样子好像郭靖和黄蓉啊

来源：胆大如斗网编辑：泉州市时间：2025-04-05 17:42:13

企业高负债对应着高投资，高投资形成了企业的高产能。

比如说降息，基准利息最近下调，前一阵子也不是没有调过，2012年调了两次。所以，最后一点看法，在新常态我们还是要推进整体的金融改革。

不管怎么说，它的上浮空间是存在的。所以，这种情况下面，显然不适于运用比较宽松的货币政策进行持续的对待。那么，在这种情况下，比如说货币政策的一些主要的传统的工具，利率、准备金率这些调整。我个人认为，小幅度的调整不属于货币政策重大方向性的调整。但是，它的空间是有限的，它的效果是受到很大的制约的。

因为进入新常态，跟过去明显的不同，它有许许多多新的特征，新的特点，这些新的特征，新的特点需要我们在实施货币政策的时候根据这些特征、特点进行灵活的调节，有针对性的灵活的进行调节。我想大家都明白，因为银行跟客户签的合同，上下可以浮动，但是是基准利率上下浮动。第三是推行的新提的领导干部的事项的公开制度，这就意味着你在揽大量的的钱财的时候，从家里面一下掏出两亿现金的话，我估计就挺难的了。

金融体制改革主要是五个方面，分别是利率市场化、汇率市场化、资本市场深化、金融机构的强化跟金融监管的优化。政府设定的增长目标应该还是7左右，无论如何和今年比起来还是缓慢地下了一个台阶。稍微给大家做一个解释，整个这张图画成了一个弓箭的形状，这个箭头是行政体制改革，主要是放权，也就是说取消了八百多项审批。刚才户籍忘记说了一点，他的在于教育设施和民营的公用服务设施。

以前这些东西都做得非常的顺，但是现在看来呢他却遇到了重要的问题。在要素价格改革方面，主要是改水电煤、阶梯电价、铁路运费等。

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对于明年的经济情况，应该说是没有分析师是看好的，但也很有趣的是，也没有分析师对于明年的股票市场是看空的。因为只有政府的手被摁住了之后，市场才有成长的空间。所以我们也很巧地一直把它放在改革的前面。因为现在每一个地方的班子构成，都跟着两个小组，一个是巡视组，一个是督察组，巡视组是负责抓人的，督察组是负责监督人干活的，所以明显是巡视组更加牛一些。

所以新一轮的人口红利，实际上是工程师红利或者是熟练的高技能工人红利。这就是非常诡异的地方，他把整个的中国和美国绑架在一块儿，因为美元在中国创造了120万亿的广义货币以后，并没有消失，这4万亿的外汇储备又重新投入到了美国的长期国债市场。进入邵宇的专栏进入专题：资本市场实体经济经济增速改革红利。最后我们想补充两句，因为我们一直是这样的一种观点，就是接下来未来的五到八年对于我们中国，包括每个中国人来说都很重要，如果干得好的话我们就是欧美，干得不好我们就是拉美。

也就是说有一个择时的问题，因为整个市场还是随着流动性的起伏不断的起伏。整个的逻辑是在全球化4.0里头，上海有重要的金融的国家使命，也就是必须辅佐人民币的全球化。

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即便如此，我们的货币增长也是非常高的，现在我们的广义货币差不多是120万亿人民币，大家可以算一下，我们从1986年有M2的数据就开始进行计算，一直算到现在，大概整个年的复合增长率是21%左右，如果大家是做投资的，就会知道这究竟意味着什么。我们称之为中国经济的三重断裂带，也就是它在三个方面都有一些青黄不接或者是有一些重大的空缺的所在，那么首先呢我们来看的是全球化。

我们刚才说了那么多的投资判断，我们也做了一个投资的组合，大家也可以看看PPT里面有，叫做中国的逻辑，基本上我们发出主题投资报告，我们就利用市场平均价来建仓。这个事情更为诡异在于实际上在全球化3.0的过程中，全球第二大的经济体就是中国，他用的是全球第一大的经济体的货币，来作为自己的货币发行基础。我们大概算了一笔账就能明白，现在活期存款差不多是20万亿，0.35的利息，如果确实两到三年内完成利率市场化的过程，那就意味着这20万亿0.35的资金，可能要付7%-5%的市场的价格。户籍的问题主要是解决农民工的问题，现在很多经济学家都在给大家说中国的人口红利没了，是的从12年开始我们每年净减少300万左右的劳动力。也就是说找准风口，同时注意可能明年六月份，美联储加息所导致的套系交易反转带来的短期的风险回调，把握投资主题的机会，这是我们暂时对宏观的一个主要看法。对于我们来说，改革就是一个风口，也就是如果你能把握这样的一个投资的风口呢，应该在未来的投资里头有一个比较大的收益。

但是到了今年，也就是说中央如果拼命能拿出两万亿的话，地方配套我估计也不会超过十万亿，也就是整个的量级是迅速的衰竭的。整个基本面向下，至少不会上升，光看估值提升能支撑大盘持续走牛吗？谢谢。

我们的看法更加简单一点，我们认为中国经济无论是在经济增长、全球化或者在大家比较关注的改革方面，都遭遇了一些非常重要的瓶颈。但是从明年开始，特别是美联储现在已经退出了量化宽松，明年可能会在夏天的时候会有第一次加息，如果真的这样做的话，就意味着可能未来很长一段时间里头，中国的外汇储备可能会下降，这也就意味着我们整个货币投放机制会有一个重大的变化。

这就是美元的双重投放，他在中国和美国同时创造了一个巨大泡沫，直到08年这个泡沫崩溃，使得全球的循环突然变得非常的疯狂。问答精选： Q：您好，大家一致看多明年股市，甚至5000点的论点也不新鲜。

总体来说，我们都做不到这一点，总体来说我们都被这个印钞机打得满地找牙，基本上没有主要的资产能够跑过印钞机的速度。然后是土地，土地改革主要是四个方面，第一个农地自由流转，第二是集体建设用地直接入市，第三是宅基地直接入市，第四是现有建成区域土地的直接利用，如果某有一个标的里头他储备这四类资产的话，我觉得都有资产重估的机会。所以我们觉得这个高额的资源税，将来反哺新能源跟环境治理等领域，所以我们觉得这样的一个行当应该也是一个风口。本文为本文为东方证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛邵宇理事在阿尔法工场线上活动分享内容主讲人：东方证券首席经济学家中国首席经济学家论坛理事邵宇各位，晚上好，我是邵宇，今天通过这种方式和大家做个一个交流，我大概讲20分钟左右，之后如果大家有问题我们可以文字沟通一下，谢谢。

但大宗商品繁荣拜拜了，因为全球化3.0超级大循环中断，而中国的全球化4.0还有待时日。我们认为可能中国经济最坏的时间还没有到来，明年能不能见到底呢，可能有一定的概率能够见到底。

所以总体而言，我们觉得现在中国正面临着一个新常态，就是在于全球化4.0环境下，改革竞标赛如何能够拉动经济增长，而新的经济增长的动力，就是来自于所谓的新三驾马车，特别是新型城市化、消费升级和人民币的全球化，而这些东西在未来几年内都会陆续的展开。在PPT里面有一张图，大家可以看一下，就是在贸易方面，全球化是一个三个世界的结构，也就是他把全球化分成一个资源国、消费国和生产国一个三元的结构，中国是里头是一个典型的生产国。

2、国际经济金融新三驾马车。这里面的原因很多，大家也都知道，官方的说法叫做所谓的三期叠加。

接下来我们来看看非常关键的改革，一个是户籍一个土地，这些都是要素资源。这个不管是效率方面，还是总的供应时间量方面，都会有一个显著的提升，所以其实刘易斯拐点在中国就是一个伪命题，因为没有考虑到中国有这么一个变态的户籍政策。财税体制改革主要是解决地方政府杠杆的问题，地方政府杠杆过多我们觉得主要是靠移杠杆的方式解决，主要是发行市政债，或者是PPP也就是公司合作伙伴关系，在新一轮方式中得以化解，所以我们认为拥有这样一种能力的公司，我们认为也是下一轮投资的一个比较好的标的。而且根据我们的研究，我们认为国家的治理结构也发生了明显的改善，主要是以下三个方面：第一是权力清单和负面清单，寻租和社租可能就不会有了，或者说会被大幅度的抑制。

比方说现在的一个改革就是利率市场化改革，利率市场化改革本身是应该的也是对的，但是如果走得太快的话，就会有一定的风险。Q：邵宇博士，请问在美联储退出QE的过程中，中国、日本、欧盟却在放水，这会不会推迟美联储未来的加息，对全球经济和大宗商品价格会产生什么影响？ A：FED只考虑自己，有钱任性，别人陪玩。

中国的出路是，全球化4.0、改革3.0、法治3.0、内需2.0、新兴产业（含工业化4.0） Q：个人认为全球都在再工业化，在成功之前，全球经济都存在不确定性，您怎么评价？ A：不确定一直存在，工业化是其中一个部分，全球增长不收敛，就是资本套息，就会有波动和风险。美国一方面通过再工业化，使得对中国包括其他的制造国的出口的弹性迅速下降，可能只有原来的大概百分之60左右。

OK，这就是我给大家的分享，谢谢大家。最近这段时间大家可以看出来，整个市场是比较热烈的。

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